北京：宏观杠杆率三季度末升至298.1%：居民杠杆率连续两个季度下降 债务增速创历史新低

国家金融与发展实验室近日发布2024年三季度宏观杠杆率数据，显示今年三季度末的宏观杠杆率从二季度末的295.6%上升至298.1%，增幅为2.5个百分点。前三季度共上升了10.1个百分点。非金融企业部门上升了6.2个百分点，政府部门上升了4.2个百分点，居民部门下降了0.3个百分点。实体经济债务增速仍处于低位，总债务同比增速降至8.1%，再创历史新低。其中，居民、企业和政府的债务同比增速分别为3.0%、7.4%和16.6%。名义GDP增速已经连续六个季度低于实际GDP增速，只要债务增速高于名义GDP增速，无论债务增速如何下降，宏观杠杆率都会上升。今年前三季度实际GDP增速为4.8%，名义GDP增速为4.1%。报告预计，9月底一揽子增量政策出台后，居民和企业资产负债表加快修复，财政政策释放进一步扩张的积极信号。信用修复和财政扩张共同推动经济企稳回升，预计四季度宏观杠杆率稳中有升，全年宏观杠杆率共上升11个百分点左右。报告提到，今年6月，国际清算银行大幅调整了对中国2014年以来宏观杠杆率的估算，大部分年份调整幅度达到20个百分点左右。BIS的数据调整呈现出向中国数据“趋同”态势，表明中国宏观杠杆率数据估算的可靠性和权威性。今年三季度居民部门杠杆率下降了0.3个百分点，从二季度末的63.5%降至63.2%；前三季度居民杠杆率也是共下降了0.3个百分点。尽管央行、住建部等监管当局对于住房交易市场的监管及贷款利率都有所放松，但住房贷款仍没有明显起色，房贷已经连续六个季度负增长。具体来看，三季度居民总贷款增速降至3.0%，其中消费性贷款（包括房贷和普通消费贷）增速降至0.4%，个人经营贷增速降至9.9%。二季度的房贷增速为-2.0%，其他消费性贷款增速为6.5%。消费贷增速仍在下降，房贷增速自2023年二季度起已经持续六个季度负增长。

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